沙龙第1期“股票投资交流会”小记

日期：2016-12-6 14:19:01 点击：1730次

12月3日下午，华师深圳校友会和校友企业深圳前海联合利业投资管理有限公司，共同成功举办了沙龙第1期“股票投资交流会”。校友会“沙龙系列”活动是以行业、兴趣为主题，以小范围、轻松互动的形式开展的活动。旨在为校友提供学习交流、信息分享、结交朋友的机会。下面简单回顾下活动，分享给未能参加本次活动的校友们。

活动主要分两个部分，第一个部分为投资交流，第二个部分为茶歇、自由交流。在简单作了活动介绍后，陈俊萍会长向大家对校友会活动的参与表示了欢迎，并表示希望在未来更多的开展沙龙式活动，促进校友交流、分享互助。

随后，大家分别作了自我介绍和讲述投资经历。参加此次活动的大多年轻校友，股票投资多始于2014年前后，早的亦有2007年。对股票投资，个人投资者常感觉到无所适从，每一轮疯狂的牛市到惨烈的股灾都使A股看起来“像”赌场。不可否认，大多数个人投资者会参与到股市，主要也是被牛市的赚钱效应吸引，匆匆忙忙进场后被市场教育过才明白“股市有风险、入市须谨慎”。随着经济的发展，普通家庭或个人均有盈余资金，而近年的利率下行、通货膨胀，如何实现资产增值已成为大家需要解决的问题。除了股票投资，作为重要的投资领域之一，房产投资方面大家也很多疑问。

联合利业投资总监先讲述了自己对房地产的理解，房地产英文叫real estate，告诉我们房子是“真财产”（全场大笑）。作为一种固定资产，房产同时可以提供现金流（租金收入）；作为一种稀缺资源，房价更多是由最富有的那部分人的购买力决定；同时不难发现，富人的财富增长速度比普通人快。近期的房产调控，使得房产上涨的小周期已结束，短期面临回调；结合国情和深圳的人口结构等因素长期看，深圳房产上涨的大周期未结束，仍有上涨空间。投资房产要遵循投资核心房产的原则，一线优于二三线，中心区优于边郊；投资深圳优于惠州东莞，南山优于罗湖。另外，一手房能满足购房需求、人口以流出为主的城市的房产不能投资。

解答了大家关于房产投资的疑问后，开始分享股票投资心得。客观看待，A股主要有以下四大特点：（一）不错的复合收益率和巨大的波动；（二）大市值和低成熟度；（三）价值投资和另类盈利模式的沃土；（四）主动管理在长周期内可获得超额收益。

（2005-2015万得全A指数周线图，即所有A股加权统计的指数）

（一）上图看A股2005-2015的10年复合回报率为21.9%，年化波动率为30.7%；以美元计价看，A股在全球股市复合收益率前列，波动则远大于成熟市场。

（二）A股总市值超过40万亿仅次于美国，为全球第二大股票市场；个人投资者持有有效流通市值超过50%，交易量占比85%；个人投资者换手率年均超过1000%，2015年超过2400%；监管在市场化和保护中小投资者中摇摆。结合美国股市发展来看，A股现阶段相当于50、60年代的美国股市，属于散户主导的市场，所以很好理解波动巨大。近两年A股市场投资者结构相比2007已有了很大的变化，投资者机构化进程必然会导致个人投资者越来越难通过业余时间的投入获取较好的超额收益。

（三）A股具备价值投资的几个有利条件：1、投资者对上市公司基本面的理解程度较低；2、投资者注重短期回报，投机气氛浓厚；3、部分结构投资者过于关注催化剂而忽视长期公司价值。另类盈利模式指的是A股的一些割韭菜“奇葩”现象，例如炒作次新股、高送转，对于个人投资者这些还不是“零和游戏”，而是“负和游戏”。

（四）主动管理在长周期内可获得超额收益，是指专业投资者通过以下几个方面的主动管理来增强收益：前瞻宏观研究、趋势分析；深入行业、公司基本面研究；主动仓位管理来积极把握市场确定性上涨机会和回避系统性下跌风险。

A股现在有约3000只股票，个人投资者难以做到深入研究，专业技能方面的欠缺，导致主要选股源于媒体和小道消息，有很大的随机性。操作方面，追涨杀跌现象严重，没有交易计划，换手率过高，交易磨损大。除了“将专业的事交给专业的人”的选择外，提出了以下几点投资建议：1、降低预期收益率和换手率，欲速则不达，应减少损耗；2、长期投资于优质公司，赚取时间价值是一个很好的选择；3、多投资自己从事的行业相关的股票，比较容易理解中间的变化；同时牛股多源于生活的改善，可通过留意改变人们生活的方面去思考值得投资的股票。

经过第一部份的投资交流后，大家进入茶歇、自由交流环节。在轻松愉悦的气氛中，三三两两就投资和自身从业方面交流、探讨。通过这个环节，校友在增长了投资知识的同时，亦结交了不同领域的朋友。自由交流非常活跃，以致于大大超出预计的活动结束时间。

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